Le rachat de Bitstamp par Robinhood est une bonne nouvelle
L’acquisition d’une place de marché majeure en Europe par une société américaine a été accueillie avec prudence et scepticisme du fait de la perte de souveraineté européenne supposée. Il est essentiel, selon moi, de prendre du recul et d’évaluer les enjeux de manière plus nuancée.
Les synergies et les complémentarités entre les deux sociétés sont évidentes. Robinhood, valorisée à environ 20 milliards de dollars au Nasdaq et spécialisée dans les services financiers et de courtage en ligne a racheté le leader européen des plateformes d’échange crypto Bitstamp, dirigé par un français. La combinaison de l’orientation BtoC de Robinhood avec le modèle BtoBtoC de Bitstamp permet d’élargir la base de clients et de diversifier les offres de services. L’intégration des services financiers de Robinhood avec l’expertise crypto de Bitstamp crée une plateforme complète et innovante pour les utilisateurs. En absorbant Bitstamp, une plateforme d’échange située à un maillon supérieur dans la chaîne de valeur, Robinhood peut rediriger ses volumes vers sa nouvelle acquisition. Cela pourrait propulser Bitstamp parmi les leaders mondiaux. La complémentarité géographique et la différence de structure de société renforcent encore plus leur position stratégique sur le marché mondial. Enfin, l’approche réglementaire rigoureuse de Bitstamp, avec plus de 50 licences crypto dans le monde, fournit une base solide de conformité et de confiance pour Robinhood, notamment en vue de MiCa qui rentre en application le 30 juin prochain, offrant ainsi une combinaison gagnante pour les deux entreprises et leurs utilisateurs.
Démarrage de la consolidation du secteur crypto. Le rachat de Bitstamp par Robinhood pour 200 millions de dollars marque le début d’une nouvelle ère de consolidation dans le secteur des cryptomonnaies, particulièrement après la faillite de FTX et le bear market. En 2018, Bitstamp avait été acquis pour environ 400 millions de dollars, mais la crise de 2022 a significativement réduit sa valeur, comme ce fut le cas pour l’ensemble du secteur. Durant les années 2022/2023, le marché a opéré une purge en éliminant les sociétés financièrement fragiles ou celles qui n’avaient pas trouvé leur “Product-Market-Fit”. Cette sélection naturelle a permis de renforcer les acteurs solides du secteur tout en éliminant ceux incapables de s’adapter aux conditions du marché. Depuis la faillite de FTX, de nombreuses entreprises cherchent à fusionner ou à se faire racheter pour survivre et prospérer dans un environnement de marché à fort potentiel mais incertain. Cette logique de consolidation doit être perçue comme un moyen de stabiliser le secteur, de réduire la fragmentation et de créer des entités plus robustes, capables de résister aux futures fluctuations du marché.
La compétitivité, l’innovation et attractivité business plutôt que le patriotisme economique. Les entreprises européennes peuvent s’inspirer de stratégies comme celles adoptées par Binance, qui a réussi à l’époque à surpasser des plateformes comme FTX et Bitmex en offrant des frais de trading gratuit sur les grandes paires de crypto et en menant des campagnes marketing agressives et novatrices. Ces prises de risque entrepreneuriales démontrent que l’innovation dans la structure des frais et le marketing peut avoir un impact significatif, indépendamment de l’origine géographique de la plateforme. Le problème du manque de volume de trading n’est pas lié à leur localisation en Europe, mais plutôt à leur capacité à s’adapter et à innover dans un marché très compétitif.
Cependant, ces stratégies nécessitent des moyens financiers suffisants. C’est d’ailleurs là que réside l’essentiel du problème : le financement de la croissance (j’aborderai cette question plus en détail dans un prochain post). Dans l’économie mondialisée actuelle, la compétitivité est cruciale pour la survie et la croissance des entreprises. Se concentrer uniquement sur le marché national peut restreindre les opportunités de croissance et d’amélioration.
L’acquisition de Bitstamp par Robinhood représente une opportunité majeure de croissance et de modernisation. Robinhood apporte une base de 23 millions d’utilisateurs ainsi que des ressources financières considérables, avec près de 5 milliards de dollars en cash, pour développer et améliorer Bitstamp. Les ressources financières et l’infrastructure technique de Robinhood permettront à Bitstamp de se moderniser, de rester compétitif, de favoriser encore plus l’adoption des cryptos en Europe et d’accélérer son expansion à long terme pour aller concurrencer les Coinbase, Kraken et autre Binance. En s’intégrant à une entreprise américaine bien établie comme Robinhood, Bitstamp pourra également saisir de nouvelles opportunités sur les marchés américain et mondial. Cette intégration améliorera la visibilité et l’accessibilité de Bitstamp à une clientèle plus large, tout en renforçant sa position en Europe.
Il est tentant de céder à un patriotisme économique qui privilégie les entreprises nationales ou européennes au détriment des collaborations internationales. Cependant, cette approche peut être contre-productive. L’ouverture aux investissements étrangers et la collaboration avec des partenaires internationaux peuvent apporter des bénéfices significatifs. Le patriotisme économique ne doit pas être une excuse pour ignorer la nécessité de compétitivité et d’innovation.
Le rachat de Bitstamp par Robinhood démontre que la collaboration internationale et l’intégration de compétences complémentaires peuvent renforcer la position des entreprises sur un marché global, stimuler l’innovation et assurer une croissance durable. Au lieu de se replier sur des considérations nationalistes, les entreprises doivent adopter une perspective globale et investir dans l’innovation pour rester compétitives dans un environnement économique de plus en plus concurrentiel.
De plus, il est difficile d’imaginer actuellement un acteur français prêt à investir 200 millions de dollars pour une acquisition stratégique comme celle de Bitstamp par Robinhood. Non pas qu’aucune entreprise française n’ait les fonds nécessaires pour réaliser un tel investissement, mais cela ne semble pas correspondre aux stratégies de développement actuelles des grandes entreprises françaises du secteur financier.
Bien que la France se soit positionnée rapidement sur le secteur crypto sous un angle juridique, notamment grâce à un cadre réglementaire plutôt favorable et des initiatives comme la loi PACTE des 2019, les grandes entreprises françaises se concentrent souvent sur des stratégies de croissance différentes. Elles privilégient parfois des approches plus prudentes et moins risquées, se positionnant sur des marchés bien matures avant de s’engager pleinement dans des investissements plus audacieux.
Une fois n’est pas coutume, le marché américain a une longueur d’avance en matière d’adoption et de compréhension de l’importance stratégique de tels investissements. Les entreprises américaines bénéficient souvent de plus grandes ressources financières et d’un environnement d’investissement plus dynamique, ce qui leur permet de saisir des opportunités de marché de manière plus agressive et proactive.
Il faudra probablement attendre encore quelques années avant de voir une tendance similaire émerger en France. D’ici là, des initiatives comme celle de Robinhood et Bitstamp peuvent servir de modèle pour montrer les bénéfices potentiels de telles fusions-acquisitions, stimulant ainsi une évolution progressive des mentalités et des stratégies d’investissement en Europe.
Donc, OUI, le rachat de Bitstamp par Robinhood est une bonne nouvelle.
